בעוד מגפת הקורונה מטלטלת את הכלכלה העולמית, גיוסי ההון של חברות היי-טק ישראליות מראים עמידות יחסית.
במהלך הרבעון השני של 2020 חברות היי-טק ישראליות גייסו 2.5 מיליארד דולר ב- 170 עסקאות: עליה של 33% לעומת מספר העסקאות ברבעון השני של 2019. במהלך ששת החודשים הראשונים של השנה התבצעו 312 סבבי גיוס שהסתכמו ב-5.25 מיליארד דולר, סכום שנמוך רק ב-17% מסך ההון שגויס ב-2018.

ממצאים עיקריים למחצית הראשונה של 2020:

• מספר סבבי הגיוס של חברות היי-טק ישראליות טיפס לשיא חדש – 170 עסקאות ברבעון השני.
• העסקאות בסבבי הגיוס המוקדמים באפריל – מאי פיצו על הירידה במספר העסקאות בפברואר-מרץ.
• התנופה בסבבי הגיוס המאוחרים נמשכת: ההון שהתקבל במחצית הראשונה שקול ל-84% מהסך שגויס בסבבים אלו ב-2019 כולה.
• 22 עסקאות של מעל 50 מיליון דולר כל אחת התבצעו במחצית הראשונה, לעומת 15 עסקאות בלבד בתקופה המקבילה ב-2019.

עו"ד שמוליק זיסמן, שותף מייסד של פירמת עורכי הדין הבינלאומית ZAG-S&W (זיסמן, אהרוני, גייר ושות') וראש תחום ההיי-טק בפירמה אומר כי: "אחרי שבחודש מרץ החיים של כולנו נעצרו במקום, היה נראה כי סך הגיוסים ברבעון השני של 2020 יהיה נמוך משמעותית מהסכומים אליהם התרגלנו בשנים האחרונות; גם האופטימיים שבינינו – הופתענו לטובה. לשם ההמחשה, למרות הנגיף הרפואי והכלכלי, סך הגיוסים ברבעון השני הוא מהגבוהים בכל הזמנים, וסך ההשקעות בחברות Seed המהוות את שורש ההייטק הישראלי, עלה דרמטית ביחס לרבעון הקודם."

עו"ד זיסמן מוסיף: "האיתנות של תעשיית ההייטק הישראלי מוכיחה את עצמה שוב. כך למשל, סך ההון הזר שהושקע בחברות ישראליות נמוך מהרבעונים האחרונים, אך עדיין גבוה משמעותית מהממוצע של השנים האחרונות. לעומת הקרנות הזרות, נראה כי קרנות הון סיכון ישראליות זיהו הזדמנויות והשקיעו יותר מאשר ממוצע השנים האחרונות. כפירמת עורכי דין ותיקה שראתה מקרוב את כל המשברים בעשורים האחרונים, אנו מאמינים שתוצאות הרבעון השני מצביעות על איתנות תעשיית ההייטק, אשר תהווה בסיס לצמיחה של המשק ביום שאחרי הקורונה. אבל להיות אופטימיים חסרי תקנה גובל בחוסר אחריות; הנתונים מצביעים בכל זאת על ירידה בסך הגיוסים ביחס לרבעון הראשון, תופעה שבהחלט יכולה לחזור על עצמה ברבעון השלישי והרביעי של 2020. גם אם זו לא עצירה, זה בהחלט סוג של האטה."

מריאנה שפירא, דירקטורית מחקר ב- IVC ציינה: "ככל ששנת 2020 מתקיימת תחת האיום של נגיףCOVID-19 , תעשיית ההיי-טק הישראלית נחשפת לעליות וירידות בגיוסי הון. ברבעון השני הייתה הקלה מסוימת. לאחר השפל בנתוני פברואר-מרץ. למרות אי הוודאות הכלכלית, ההיי-טק הישראלי חווה מחצית ראשונה חזקה בגיוסי הון, עם תמיכה נרחבת מקהילת המשקיעים. אך המחצית השניה של 2020 עלולה לחשוף האטה משמעותית בפעילות גיוסי ההון של חברות ההיי-טק בישראל בכלל, ובסבבי גיוס מוקדמים בפרט."

עסקאות מגובות הון-סיכון

ההון שגוייס בעסקאות מגובות הון סיכון ברבעון השני של 2020 הגיע ל-1.96 מיליארד דולר – 79% מסך ההון שגויס. מספר העסקאות מגובות הון סיכון הגיע ל-96 והיווה 57% מכלל העסקאות ברבעון, בדומה לממוצע הרבעוני בשנים הקודמות. האפקט של משבר הקורונה הוביל לירידה משמעותית בעסקאות אלו במהלך חודש מרץ – נרשמו רק 17 עסקאות מגובות הון סיכון בחודש זה, אולם מספר גבוה יותר של סבבים שהתבצעו ברבעון השני פיצה על כך.

גיוסי הון לפי סבבים

ברבעון השני של 2020 מספר שלבי הגיוס המוקדמים (Seed + A) עמד על 90, בהתאם לממוצע לאורך השנים האחרונות, ועלייה של 36% לעומת הרבעון הראשון. הגיוסים בשלבים המאוחרים (D וסבבים מאוחרים יותר), המשיכו להוביל את גיוסי ההון עם 62 עסקאות בחצי הראשון של השנה, והסתכמו בכ-2.43 מיליארד דולר.

גיוסי הון לפי גודל עסקה

מספר סבבי הגיוס שהתבצעו בסכומים נמוכים מ-5 מיליון דולר משכו עניין במיוחד ברבעון השני, בהמשך לירידה במספר סבבי הגיוס המוקדמים ברבעון הראשון. ברבעון השני פעילות ההשקעות הייתה משמעותית בסכומים נמוכים (>M5$) וגבוהים (<M$30 ), כך שנתוני הפעילות עבור החצי הראשון של 2020 הם מעבר לממוצע שראינו בשנים האחרונות. 149 עסקאות בסכומים הנמוכים מ-5 מיליון דולר התבצעו בחצי הראשון, קרוב ל-61% מכלל העסקאות שהתבצעו ב-2019 כולה.
48 עסקאות נעשו בינואר – יוני 2020 בסכומים הגבוהים מ-30 מיליון דולר, והסתכמו ב-3.43 מיליארד דולר, מעל לסכום עסקאות גיוס ההון מסוג זה שהתבצעו ב-2018 כולה. 22 עסקאות שבהן גוייס סכום העולה על 50 מיליון דולר יצאו לפועל בחצי הראשון של השנה.

פעילות משקיעים ישראלים מול זרים

רמת המעורבות של המשקיעים בביצוע עסקאות עלתה באופן משמעותי במהלך הרבעון השני בהשוואה לרבעון הראשון של השנה וכן לעומת הרבעון המקביל ב-2019. עיקר הגידול בפעילות המשקיעים נבע מהשקעות המשך, ככל הנראה על מנת לתמוך בפורטפוליו החברות הקיים. המספרים של ההשקעות הראשוניות במהלך הרבעון הראשון והשני היו דומים לממוצעי עסקאות מסוג זה לאורך השנים האחרונות.

הפוסט גיוסי חברות היי-טק ישראליות הסתכמו ב-2.5 מיליארד דולר ב-170 עסקאות ברבעון השני 2020 הופיע לראשונה ב-Chiportal.

התרסקות בגיוסים בשלבים מוקדמים בחברות היי-טק ישראיות בשל הקורונה. כך עולה מסקר ZAG – IVC זיסמן אהרוני גייר ושות' שסקר את גיוסי חברות ההיי-טק ברבעון הראשון של שנת 2020.

במהלך הרבעון הראשון של 2020 חברות היי-טק ישראליות גייסו 2.74 מיליארד דולר ב- 139 עסקאות. ברבעון זה נרשמה עלייה בפעילות בהשוואה לרבעונים הקודמים: היקף ההון שגוייס זינק ב- 76% מסכום הגיוס ברבעון המקביל אשתקד. ללא המגה-סבב של ויה בסך 400 מיליון דולר, הרבעון הנוכחי מסתכם במספרים כמעט זהים לרבעון האחרון של 2019 – עם 2.34 מיליארד דולר ב- 138 עסקאות, לעומת 2.36 מיליארד דולר ב- 138 עסקאות בהתאמה.

גיא הולצמן, מנכ"לIVC אמר: "תוצאות הרבעון הראשון ב- 2020 הן המשך של 2019 ולא מרמזות על המגמה של השנה. חוסנו של ההייטק הישראלי יעמוד השנה לבחינה. הפעם זאת תעשייה שונה לגמרי מהמשבר הקודם ולמרות שיהיו חברות רבות שיסבלו, התעשייה הישראלית ככלל תתחזק כאשר תתגבר על האתגר הזה. בטווח הארוך, המשבר יהווה הזדמנות לחברות מקומיות ובינ"ל, קרנות תאגידיות וקרנות VC להגביר את המעורבות שלהן ברכישות ובהשקעות."

תרשים 1: גיוסי הון של חברות היי-טק ישראליות, 2015Q1/-2020Q1/

עסקאות מגובות הון-סיכון

בהתאם למגמת העלייה מ- 2019 ההון שגוייס בעסקאות מגובות הון סיכון ברבעון הראשון של 2020 הגיע לשיא של כל הזמנים – סכום של 2.43 מיליארד דולר – 89% מסך ההון שגויס – הגבוה ביותר, כאשר מספר העסקאות עמד על 84 ותפס 60% מכלל העסקאות ברבעון, בדומה לממוצע הרבעוני בשנים הקודמות. האפקט של משבר הקורונה הוביל לירידה משמעותית בעסקאות אלו במהלך חודש מרץ – נרשמו רק 17 עסקאות, ירידה של כ- 50% מהנתונים בחודשים הקודמים השנה.

תרשים 3-4תרשים 2: מספר העסקאות מגובות הון סיכון, רבעון ראשון 2018-2020
חלקן היחסי של קרנות ההון-סיכון הישראליות בגיוסי ההון המשיך לרדת והגיע לשפל של 7% בודדים מסך ההון שגוייס ברבעון הראשון של 2020 עם 201 מיליון דולר. זו הייתה ירידה של 28% בהשוואה לרבעון הקודם (279 מיליון דולר) ולרבעון המקביל אשתקד (278 מיליון דולר).
עו"ד שמוליק זיסמן, שותף מנהל העומד בראש תחום ההייטק במשרד זיסמן, אהרוני, גייר ושות' (ZAG-S&W) אומר כי: "אחרי ש- 2019 הסתיימה בשיאים מרשימים, הגיע הרבעון הראשון של 2020 – וחודש מרץ. הרבעון הראשון של 2020 הוא הרבעון המוצלח ביותר ב- 6 השנים האחרונות. כל זאת בזכות חודשיים וחצי בלבד! אבל איך אמרו בתקופתי הילדים, ״שברו את הכלים ולא משחקים״. לרבעונים הבאים, אין לשיא הזה כל משמעות.
תוך שבועיים מתחילת מרץ, השוק נעצר במקום. רוב המשקיעים בשלבים שונים של המו״מ פשוט נסוגו לאחור. כן, כשיורד גשם, כולם נרטבים – גם הטובים ביותר. היום כבר ברור שגם תעשיית ההייטק לא תצליח להימלט מהשפעות נגיף הקורונה.
לשם ההמחשה, סך הגיוסים בתחום מדעי החיים ברבעון זה גבוה ביותר מ- 200% ממוצע הגיוסים בתחום זה ב- 6 השנים האחרונות. עם זאת, אנו חווים עצירה דרמטית בתחום זה, לאור העובדה שכלל המשאבים של המערכת הרפואית הציבורית בעולם מושקעים בטיפול בנגיף.
לצערנו הרב, ברור לחלוטין שסך העסקאות ברבעון השני של 2020 יהיה נמוך משמעותית מהסכומים אליהם התרגלנו בשנים האחרונות. ההתאוששות לא תהיה פשוטה; האלמנטים הפסיכולוגיים הנובעים ממשבר הקורונה, שזורים בפסיכולוגיית ההשקעות ועקרון העדר, דבר שחוזר על עצמו בכל משבר.
נקודת אור היא ההתאוששות של סין. מאידך, ארה"ב לפני שיא המגפה ואנחנו יכולים להעריך בוודאות שתהיינה לכך השלכות בטווח הקצר על ההייטק הישראלי.
אבל בלי אופטימיות הרי אי אפשר… אנו בטוחים שתעשיית ההייטק הישראלית תחזור לעדנה – והשאלה היחידה היא מתי. סביר להניח שזה לא יקרה ברבעון השני, אך ניצנים ראשונים נראה ברבעון השלישי. כמובן שנחבק בחום כל הפתעה לטובה."
גיוסי הון לפי סוג הסבב
ברבעון הראשון של 2020 סבבי סיד (Seed) המשיכו לרדת והגיעו למספר נמוך של 24 עסקאות בלבד, בהשוואה לממוצע רבעוני של כ- 32 סבבי סיד במהלך שנים קודמות מתחילת 2013. עם ההכרה במשבר השקעות SEED כמעט ונעצרו, כאשר בחודשים פברואר-מרץ התבצעו 2 השקעות SEED בכל חודש.
בסך הכל, מספר הסבבים המוקדמים (סבבי סיד וסבבי A) ברבעון הראשון של 2020 הצטמצם ל- 63 עסקאות, ירידה של 17% בהשוואה לממוצע הרבעוני של 2019.

תרשים 3: מספר העסקאות לפי סוג הסבב, רבעון ראשון 2018-2020

לפי הממצאים של הרבעון, סבבי גיוס מאוחרים (סבבי C ומעלה) המשיכו להוביל בגיוסי הון, עם נתון של 47 עסקאות אשר הסתכמו לכ- 1.92 מיליארד דולר. כ- 37% מסך ההון שגויס הגיע בחודש מרץ, בעיקר הודות למגה-עסקאות של ויה (400 מיליון דולר) ואינסייטק (150 מיליון דולר).
גיוסי הון לפי גודל עסקה
ברבעון הראשון של 2020 נרשמו 43 עסקאות בטווח של 5 מיליון דולר עד 20 מיליון דולר אשר מהווים ירידה של 12% בהשוואה לרבעון הקודם ולרבעון המקביל אשתקד, עם 49 עסקאות בכל אחד.
תרשים 4: מספר סבבי גיוס חודשי לפי גודל הסבב, רבעון ראשון 2018-2020
במהלך הרבעון ההיי-טק הישראלי המשיך לייצר עסקאות גדולות מ- 50 מיליון דולר כאשר 11 עסקאות כאלה הסתכמו ב- 1.5 מיליארד דולר, 55% מההון הכולל שגוייס בתקופה. מתוכן נרשמו שש מגה-עסקאות – של מעל 100 מיליון דולר כל אחת. חשוב לציין, שמתוך כלל העסקאות הגדולות 4 עסקאות דווחו במהלך חודש מרץ, וביניהן מגה-עסקאות של ויה (400 מיליון דולר) ואינסייטק (150 מיליון דולר).

לסיכום

נתוני הרבעון ממשיכים את המגמה של השנים האחרונות ברם לא מרמזים על ההמשך בטווח הקרוב. חברות בשלבי צמיחה הוכיחו את יכולתן לגייס הון אבל גם הן יזדקקו לערוך התאמות בהוצאות ובתחזיות הצמיחה. גיוסי הון של חברות צעירות ממשיכים לרדת ובעקבות אפקט וירוס הקורונה המגמה צפויה להימשך ובמקביל הדבר יוביל לירידה בפעילות ההון סיכון ובקצב הקמה של חברות חדשות בישראל.

הפוסט בצילו של נגיף הקורונה – התרסקות בגיוסים בשלבים מוקדמים הופיע לראשונה ב-Chiportal.