בניכוי ארבעת העסקאות הגדולות הסתכם סך האקזיטים בשנת 2018 ב- 4.5 מיליארד דולר – הסכום הנמוך ביותר מאז 2014 * גידול ברכישות חברות AI
סך עסקאות האקזיט בשנת 2018 הסתכמו ב- 12.63 מיליארד דולר ב- 103 עסקאות הכוללות ארבע אקזיטים הגדולים כל אחד ממיליארד דולר: אורבוטק נרכשה בעבור 3.4 מיליארד דולר בידי KLA-Tencor (העיסקה תושלם ב-Q1/19), אימפרבה נרכשה בעבור 2.1 מיליארד דולר בידי קרן Thoma Bravo, מזור רובוטיקס נרכשה בידי מדטרוניק בעבור 1.6 מיליארד דולר (העיסקה תושלם ב-01/19) ו-SynaMedia (לשעבר NDS) נרכשה בעבור מיליארד דולר בידי קרן Permira.
ב- 2018 מספר האקזיטים ירד במעט ל- 103 עסקאות לעומת 133 ב- 2017. על-פי דו"ח IVC-Meitar, הירידה שנרשמה במספר עסקאות ה- M&A הקטנות מ- 20 מיליון דולר גרמה לכך.
שירה עזרן, שותפה במיתר ליקוורניק גבע לשם טל ושות': "השווי המצרפי של האקזיטים בשנת 2018 היה משמעותי, למעלה מ- 12 מיליארד דולר. הסתכלות מעמיקה יותר על הנתונים חושפת מגמות מעורבות. מחד, מספר העסקות בשווי העולה על מיליארד דולר עלה ל- 4 ואלה הפכו להיות חלק מהנורמה. מאידך, השנה אנחנו רואים ירידה במספר העסקות בחברות פרטיות בשווי שבין 250 מיליון למיליארד דולר". לדברי עזרן: "בחינת נתוני ההשקעה מלמדת על גידול בשנת 2018 בכלל ועלייה באופן בולט במספר ההשקעות בהיקפים גדולים בחברות צמיחה בפרט. כך לדוגמא, מספר הגיוסים בהיקף של למעלה מ- 30 מיליון דולר, עלו והגיעו לשיא של 62 עסקאות. השילוב בין עלייה משמעותית בהיקף ההשקעות בחברות צמיחה ומאידך, קיפאון יחסי בהיקפי עסקאות המכירה, מחדד את העובדה שבארץ נבנית תשתית של חברות חזקות ומשמעותיות אשר בשנים הקרובות תיבחן יכולתן להגיע לידי אקזיט המבטא תשואה משמעותית למשקיעים, בין היתר בדרך של הנפקה לציבור".
עזרן מוסיפה כי: "בחינת המגמות בעולם מלמדת על ירידה במספר העסקאות למול עלייה בשווי כולל. אם נוסיף לכך שבחלק מהסקטורים ראינו קונסולידציה של רוכשים, נגיע למסקנה שרוכשים יחפשו בעיקר חברות שרכישתן תוביל לשינוי משמעותי בפעילותן. בזירה המקומית אנו רואים לא פעם חברות המציעות פתרונות דומים או משלימים, ייתכן והדבר הנכון מבחינתן יהיה לאחד משאבים ובכך לאפשר טביעת אצבע משמעותית יותר שתעניין רוכשים בינ"ל".
אקזיטים לפי גודל וסוג עסקה
בשעה שמספר האקזיטים בחברות מגובות הון-סיכון שמר על רמה יציבה בשנת 2018, נרשמה ירידה משמעותית של 58% במספר האקזיטים בחברות שאינן מגובות הון-סיכון.
מספר עסקאות הביי-אאוט (Buyouts) וההנפקות הראשונות (IPOs) נותרו ללא שינוי מהטווחים שראינו בשנים האחרונות. חמש חברות מדעי החיים השלימו ב- 2018 הנפקה ראשונה בארה"ב, וגייסו בסך הכל 246 מיליון דולר. שלוש חברות ישראליות השלימו הנפקה ראשונה ב- ASX האוסטרלית וגייסו סכום צנוע של 12 מיליון דולר.
סך עסקאות המיזוג והרכישה הגיע ל-11.1 מיליארד דולר בשנה החולפת, בהשוואה ל- 6.3 מיליארד ב- 2017. עם זאת, מספר עסקאות ה- M&A ירד ב-20% מ-111 ל- 89 ב- 2018. ארבעת האקזיטים הגדולים ממיליארד דולר חיפו על ירידה מתמשכת בעסקאות אקזיט בטווח שבין 250 מיליון למיליארד דולר, מחמש עסקאות בשנת 2016 ושמונה ב- 2017 לשלוש עסקאות בלבד ב- 2018 (בניכוי עסקאות הגדולות מ-5 מיליארד דולר, חברות ציבוריות ועסקאות חוזרות).
לדברי בנצי שגב, מנכ"ל IVC Research Center: "בשנת 2018, ההיי-טק הישראלי, בדומה לטרנדים הגלובליים, ראה סכומי כסף גדולים יותר מגיעים לפחות חברות. ניתן להבחין בכך בעסקאות מיזוג ורכישה (M&As) כמו בהשקעות בחברות סטארט-אפ. כמות האקזיטים האיכותיים עשויה לגדול ב-12-18 החודשים הקרובים, שכן ב- 2018 נרשמה קפיצה במספר החברות שגייסו סכומי כסף משמעותיים. נשאר לראות האם החברות הישראליות ישכילו לנצל את המשאבים שגייסו במטרה להמשיך ולצמוח".
מכפילי האקזיט וזמן-לאקזיט (Time to Exit)
בניתוח היקפי האקזיטים ביחס לסכומים שהושקעו בחברות לפני מכירתן (מכפיל), נרשמה ירידה בערכים, בעיקר באקזיטים בחברות שאינן מגובות הון-סיכון – מממוצע של 5.19 בשנת 2017 ל- 4.79 בשנת 2018. בחברות המגובות הון סיכון נרשמה ירידה קלה מ- 2.92 ב- 2017 ל- 2.61 ב- 2018.
על-פי דו"ח IVC-Meitar, 34 חברות מגובות הון-סיכון הגיעו לאקזיט אחרי חמש שנות פעילות בדומה לרמה שנרשמה בחמש השנים האחרונות. עם זאת, מספרם של האקזיטים בחברות שאינן מגובות הון-סיכון צלל בכ- 60% בשנת 2018, רק 15 עסקאות בהשוואה ל- 34 ו- 36 ב- 2016 ו- 2017 בהתאמה.
אקזיטים לפי תחום וורטיקלים טכנולוגיים
מספרם של האקזיטים בחברות מדעי החיים המשיכו את מגמת העליה (24 אקזיטים הכוללים שבע הנפקות ראשונות לציבור). סך האקזיטים בחברות מדעי החיים שמר על רמתו בהשוואה ל- 2017 והסתכם ב- 2.98 מיליארד דולר ב- 2018.
סך האקזיטים בתחום התוכנה עלה בחדות ל- 4.49 מיליארד דולר בהשוואה ל- 3.31 מיליארד דולר בשנת 2017. מספר העסקאות נשאר דומה לזה של השנה הקודמת.
סך האקזיטים בחברות בינה מלאכותית (AI) נסק ל- 1.15 מיליארד דולר ב- 2018, כמעט פי ארבע יותר בהשוואה ל- 307 מיליון דולר, סך האקזיטים של החברות בתחום זה בשנת 2017. העלייה החדה מיוחסת למכירת חברת דאטורמה (Datorama) בעבור 850 מיליון דולר. ערך המכפיל הממוצע בין סך האקזיט והיקף ההשקעה בחברה זינק בהתאמה ל- 7.02 בהשוואה ל- 2.11 בשנת 2017. מספר האקזיטים בחברות בינה מלאכותית נותר דומה לערכים מהשנים הקודמות.
שיא כל הזמנים נרשם בסך האקזיטים בחברות סייבר ישראליות – 2.81 מיליארד דולר ב- 12 עסקאות בהשוואה ל- 1.35 מיליארד דולר ב- 14 אקזיטים ב- 2017. המכפיל הממוצע באקזיטים בתחום הסייבר זינק מ- 3.89 בשנה שעברה ל- 14.91 ב- 2018.
| {loadposition content-related} |
