נתח ההשקעות של קרנות הון הסיכון הישראליות צנח אל מתחת ל- 16% • עליה של 9% בעסקאות בסקטורים אינטרנט, תקשורת ותוכנה לעומת הממוצע הרבעוני של 2013 • השקעות בחברות בשלבים בשלבי ביניים והשלבים המתקדמים חזרו להוביל ב- Q1 2014
ברבעון הראשון של השנה, 160 חברות היי-טק ישראליות גייסו 673 מיליון דולר. זוהי אמנם ירידה של 16 אחוזים בהשוואה ל- 801 מיליון דולר שגויסו ברבעון האחרון של 2013, אך עדיין מדובר בסכום רבעוני גבוה במיוחד, שני רק לרבעון שקדם לו. לצורך השוואה, ברבעון המקביל ב- 2013 גויסו רק 439 מיליון דולר , מה שמשקף זינוק של 53% בהיקפי ההון המגויס תוך שנה (תרשים 1)
עסקאות מגובות הון סיכון המשיכו להוביל את הגיוסים עם 70 אחוזים מההון הכולל, בהשוואה ל- 75 אחוזים ברבעון הרביעי והראשון של 2013, בהתאמה. שבעים ושבע עסקאות הוערכו ב- 472 מיליון דולר, ירידה של 22 אחוזים לעומת 604 מיליון דולר אשר גויסו ברבעון הרביעי של 2013, אך עליה של 43 אחוזים בהשוואה ל- 331 מיליון דולר שהושקעו ברבעון המקביל אשתקד.
חשוב לציין, שסבב הגיוס הממוצע ברבעון הראשון של 2014 קפץ ל- 4.2 מיליון דולר, בהשוואה לממוצע רבעוני של שנתיים אחרונות בסכום של 3.46 מיליון דולר של לסבב. סכום הגיוס הממוצע של סבב מגובה הון סיכון היה אפילו גבוה יותר, עם 6.13 מיליון דולר, בהשוואה ל- 4.19 מיליון דולר לסבב מגובה הון סיכון בממוצע בשנתיים האחרונות.
עופר סלע, שותף בקבוצת הטכנולוגיה של KPMG סומך חייקין מציין כי, "האווירה האופטימית שיש בשוק ההון האמריקאי וחלון ההנפקות בנאסדק שנפתח ב-12 חודשים האחרונים, מזרימים הרבה חמצן לשוק ההון סיכון בעולם ובישראל. זה ניכר בעיקר בחברות שנמצאות בשלב הצמיחה בהכנסות אשר מגייסות בממוצע סכומים גבוהים משמעותית מהעבר וזאת על מנת למצב אותן בצורה האופטימלית להמשך צמיחה עצמאית עד למכירה משמעותית או ל-IPO בנאסדק. זהו סימן משמעותי מאד למגמת התבגרות של שוק הטכנולוגיה בישראל ולכך שהחברות הישראליות מתפתחות למובילות שוק מעבר לפתרונות טכנולוגיים. הסיבובים אלו, שמבוצעים בשלבים כה מאוחרים בחיי החברה, נעשים בעיקר על ידי משקיעים שבדרך כלל לא פעילים בהשקעות הון סיכון מוקדמות יותר, ונעשים בשווי גבוה אך עם סיכון נמוך יותר, כפי שנהוג בתחום הפרייבט אקוויטי."
סלע מוסיף: "מגמה נוספת שמסתמנת קשורה במבנה התאגידי של חברות ההון סיכון. למרות העובדה שאין יתרון משמעותי, אם בכלל, מבחינה עסקית בהתאגדות כחברה במבנה תאגידי אמריקאי, ניתן לראות שהסכום הממוצע שחברה במבנה תאגידי כזה מגייסת בשלבים מאוחרים יותר, גבוה יותר מהסכום הממוצע שמגויס בחברה המאוגדת כתאגיד ישראלי באותו השלב."
פעילות קרנות הון הסיכון הישראליות
מגמת ההאטה בפעילות קרנות הון הסיכון הישראליות נמשכה גם ברבעון הראשון של 2014, עם 106 מיליון דולר (16 אחוזים) שהושקעו בחברות היי-טק ישראליות– הנתח הרבעוני הנמוך ביותר שתועד אי פעם. זוהי ירידה של 25 אחוזים מ- 142 מיליון דולר (18 אחוזים) שהושקעו ב- Q4/13, וירידה של 26 אחוזים מ- 144 מיליון דולר (33 אחוזים) שהושקעו על ידי הקרנות הישראליות ב- Q1/13.
יחד עם זאת, ניכר כי הקרנות הישראליות שמשקיעות, מבצעות מעט יותר השקעות חדשות. השקעות ראשונות של הקרנות הישראליות ברבעון הסתכמו ב- 39 מיליון דולר או 37 אחוזים מסך ההשקעות, בהשוואה ל- 30 ו- 40 אחוזים ברבעון הקודם וברבעון המקביל ב- 2013, בהתאמה.
"זה רבעון שלישי ברציפות בו סך הגיוסים של חברות היי-טק מגיע אל מעבר ל- 650 מיליון דולר, ואלו מספרים טובים מאוד המעידים על המשך המומנטום החיובי של תעשיית ההיי-טק הישראלית", אומר קובי שימנה, מנכ"ל חברת המחקר IVC. "עם זאת, על ההצלחה של ההיי-טק מעיבה עדיין חולשתן של קרנות הון הסיכון המקומיות, שסכום השקעתן בחברות ישראליות ממשיך ויורד מרבעון לרבעון. חלקן של הקרנות הישראליות מסך ההשקעות בהיי-טק המקומי, צנח אל מתחת ל- 16 אחוזים בעוד מעורבותן של קרנות הון סיכון זרות הולכת ועולה", הוא מסביר.
"אמנם מעורבות המשקיעים הזרים היא מגמה חיובית לתעשייה, אך חשוב להבין שמדובר בשרשרת מזון ברורה – ללא השקעות בקרנות הון סיכון, לא יהיה מספיק הון להשקעות בשלבים מוקדמים, ללא השקעות מוקדמות, לא יהיו גם השקעות המשך, כך שחשוב להבין שהעדרן של קרנות ישראליות מהמשחק לאורך זמן, פירושו קושי להמשיך ולקיים את קצב הצמיחה הנוכחי של התעשייה", מבהיר שימנה.
גיוסי החברות לפי סקטור ושלב
ברבעון הראשון של 2014, 44 חברות אינטרנט משכו את רוב ההשקעות, והסתכמו ב- 260 מיליון דולר או 39 אחוזים מסך ההון שגויס ברבעון. ההון שגויס והנתח שתפסו חברות אינטרנט מסך הגיוסים, היו הגבוהים ביותר עבור הסקטור מאז שנת 2000. השקעות בסקטור התוכנה היוו 21 אחוזים, בהשוואה ל- 23 אחוזים ברבעון הקודם ול- 31 אחוזים ברבעון המקביל אשתקד. (תרשים 2)
חברות בשלבי פיתוח מאוחרים הובילו גיוסים ברבעון הראשון של 2014, עם 227 מיליון דולר (34 אחוזים), ואחריהן חברות בשלב הביניים, עם סכום כמעט זהה של 221 מיליון דולר (33 אחוזים). חברות בשלב סיד תפסו נתח של שישה אחוזים, בהשוואה לחמישה אחוזים ב- Q4/13 ושבעה אחוזים ב- Q1/13.
| {loadposition content-related} |
