רמי רוזן,הראל פיננסים חוזה למלאנוקס תוצאות חזקות לרבעון השני

מלאנוקס חתמה על הסכם שיתוף פעולה עם קוונטה בפתרונות לספקי ענן פנימיים וחיצוניים * "שפע ההודעות שהחברה פרסמה במהלך הרבעון מעידים על כך שמלאנוקס ניצבת בפני הזדמנויות עסקיות רבות וכי העליונות הטכנולוגית שלה בתחום האינפיניבנד נשמרת ובחלק מהמקרים ממונפת גם לכיוון האית'רנט" אומר רוזן

מלאנוקס הכריזה על שיתוף פעולה עם חברת Quanta QCT, ספקית שרתים, מערכות איחסון ן וציוד רשת ל-DATA CENTERS בארה"ב. שיתוף פעולה זה פותח כחלק מהגברת המיקוד של קוונטה בפתרונות מבוססי טכנולוגית ענן. החברות שותפות בפתרונות שרתים ואיחסון של קוונטה וטכנולוגית הקישוריות של מלאנוקס כדי לספק ביצועים גבוהים במחיר נמוך למרכזי שרתים של מיחשוב ענן לארגונים ולספקי שירות.

רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר SELL SIDE ואנליסט טכנולוגיה וטלקום בהראל פיננסים  מעדכן כי מלאנוקס הודיעה כי תפרסם את תוצאותיה הרבעוניות ב-18/7 לאחר המסחר בנאסד"ק.

"אנחנו חוזרים על המלצת תשואת יתר למניית מלאנוקס ומעלים את מחיר היעד ל-80$ למניה (58$ בעדכון הקודם). שפע ההודעות שהחברה פרסמה במהלך הרבעון מעידים על כך שמלאנוקס ניצבת בפני הזדמנויות עסקיות רבות וכי העליונות הטכנולוגית שלה בתחום האינפיניבנד נשמרת ובחלק מהמקרים ממונפת גם לכיוון האית'רנט. עליונות טכנולוגית זאת יוצרת הזדמנויות עסקיות רבות ומשפרת את הסיכוי של מלאנוקס להמשיך ולהפתיע את המשקיעים גם ברבעונים הקרובים. השקעה במניית מלאנוקס מייצרת חשיפה לחברה מובילה בעולם ה-Big Data וה-Data Centers וברמת מכפילים סבירה. מחיר היעד 80$ משקף מכפיל רווח נקי של 28x על בסיס רווחי 2013.

בעקבות גל שיתופי הפעולה והעסקאות החדשות אנחנו מעלים את תחזית ההכנסות והרווח לשנת 2013 להכנסות של 512 מל' דולר ורווח למניה של 2.82$. אנחנו מאמינים שבשנה זו שיתופי הפעולה המדווחים יתרמו לצמיחה מהירה יותר הן בהכנסות והן בשורת הרווח, לעומת התחזית שלנו מן העדכון הקודם.

צפי לתוצאות חזקות ברבעון הראשון – נזכיר כי כ-30 מל' דולר בהכנסות הרבעון נובעות מ-5-7 פרויקטים שקשורים להשקת פלטפורמת שבבי ה-Romley על ידי אינטל. השאלה  היא האם המומנטום העסקי הקשור באינטל ימשך, אנו סבורים שהתשובה לכך היא חיובית.

תוצאות חזקות לאורקל ברבעון – הפעילות במכירת מערכות ה-Exa היתה חזקה במיוחד במהלך הרבעון (פרטים נוספים בהמשך) וצפויה לעבור להילוך עוד יותר גבוה במהלך השנה הקרובה. המשמעות היא שאורקל תהפוך להיות לקוח של מעל 10% בטווח הזמן הקרוב.

במהלך הרבעון שודרג שיתוף הפעולה עם אינטל – וזהו סיגנל חיובי שנותן ולידציה לעליונות הטכנולוגית של מלאנוקס באינפיניבנד ומצמצם אם כי לא מעלים את סיכון התחרות מצידה של אינטל. אינטל, באמצעות הרכישה של נכסי Qlogic בתחום האינפיניבנד וכן על ידי הרחבת שיתוף הפעולה עם מלאנוקס נותנת רוח גבית לטכנולוגיה.

סיכונים
1. אי הצלחה במעבר למודל מכירות של פתרון end to end עקב תחרות מול לקוחות.
2. תחרות בתחום ה-Ethernet היא מורכבת יותר מזו שקיימת בתחום ה-Infiniband, שבו מלאנוקס היא מובילת שוק. תחרות מול חברות ענק כדוגמת Cisco, Broadcom ואחרות, היא מטבע הדברים קשה הרבה יותר לחברה בסדר הגודל של מלאנוקס.
3. חוסר הצלחה לתרגם את עדיפותו הטכנולוגית של תקן ה-Infiniband לצמיחה ורווחיות מול תקן ה-Ethernet הרווח. מצב שכזה יוביל לצמיחה נמוכה מזו שבתחזיותינו.
4. תחרות מצד אינטל בתחום האינפיניבנד לאחר שהאחרונה רכשה את פעילות האינפיניבנד של Qlogic.
5. היווצרות מלאים אצל לקוחות אשר יובילו לאזהרות רווח בעתיד.