באופנהיימר החלו לסקר את החברה הישראלית המפתחת מערכות רובוטיות לבישות; "המניה נהנית מפרופיל סיכוי-סיכון אטרקטיבי, החברה תעבור לרווחיות עד ל-2020"
| הישג ישראלי – Rewalk. מתוך תערוכת 60 ההשגים המדעיים הגדולים של ישראל של משרד המדע המוצבת בנתב"ג. צילום: קרים אוקטן |
אופנהיימר החלה אתמול (19/12/16) לסקר את מניית ריווק רובוטיקס הישראלית בדירוג Outperform ("תשואת יתר") ומחיר יעד של 7 דולר למניה. ריווק היא מובילה בתחום פיתוח מערכות רובוטיות לבישות (Exoskeleton), שמטרתן לסייע לפגועי עמוד שדרה לעמוד וללכת.
החברה חתמה לפני כשנה על הסכם עם המשרד לחיילים משוחררים בארה"ב (VA), המספק לה גישה לכעשרת אלפים חיילים משוחררים המתאימים לשימוש במוצר וגם מניב זרם הזמנות למרכזי השיקום של המשרד. בארה"ב יש כ-280 אלף אנשים עם פגיעה בעמוד השדרה, ורק חלק קטן מאוד מהם משתמש במערכות סיוע רובוטיות דוגמת המוצרים של ריווק. לדברי אופנהיימר, הסיכון המרכזי בתיזת ההשקעה בריווק הוא היעדר כיסוי ביטוחי מקיף לשימוש במערכת, כאשר הנהלת החברה נמצאת במגעים מתמשכים עם חברות הביטוח על מנת להשיג כיסוי זה.
ריווק היא אחת משתי חברות בארה"ב להן יש מוצר מאושר לשימוש ביתי לסיוע בהליכה לפגועי עמוד שדרה, כשלדעתנו, היא נהנית מ-"First-Mover Advantage" (המוצר שלה היה הראשון שאושר, ביוני 2014) ומיתרון באיכות המוצר (באלמנטים של נוחות התאמת המוצר ללקוח, מהירות וצורת הליכה) ובמערכת ההפצה (ריווק מפיצה את מוצריה באופן ישיר בארה"ב ובגרמניה).
המתחרות המרכזיות של ריווק הן Parker Hannifin, לה יש מוצר מאושר לשימוש ביתי החל ממרץ 2016, ו-Ekso Biogenics, לה יש מערכת המיועדת למרכזי שיקום אבל בינתיים לא לשימוש ביתי. Cyberdyne היפנית היא מתחרה בשוק האירופאי, אך המוצר שלה עדיין לא מאושר לשימוש בארה"ב.
לפי הערכות, כ-280,000 אמריקאים סובלים מפגיעה בעמוד השדרה, כאשר בשנה יש כ-17,000 מקרים חדשים. כ-40% ממיקרים אלו הם של אנשים עם פגיעה בגפיים התחתונות, שמהווים קהל יעד למוצרים של ריווק. לריווק יש גם שיתוף פעולה עם Wyss Institute באוניברסיטת הרווארד, לפיתוח מערכת קלה יותר לטיפול באינדיקציות נוספות, דוגמת טרשת נפוצה ושבץ. לפי הערכת הנהלת ריווק, מסחור המערכת צפוי ב-2019.
נכון להיום, המערכות של ריווק מאושרות באופן פרטני, כשנכון לסוף הרבעון השלישי 2016, מבטחים בארה"ב ובגרמניה סיפקו אישור שיפוי ל-64 מערכות של ריווק. הנהלת החברה צופה אישור כיסוי ממבטח גדול עד לאמצע 2017.
"אנו מעריכים כי רמת הנראות בהשגת אישור זה היא נמוכה, בהינתן העובדה שלריווק אין עדיין תוצאות ניסוי קליני גדול, שבודק את יעילות המערכת (אישור ה-FDA התקבל על סמך ניסוי של 30 מטופלים)", ציינו האנליסטים. ריווק מבצעת כעת שני ניסויים קליניים, אחד בניהול ה-VA (160 מטופלים) ואחד בשיתוף פעולה עם אוניברסיטת סטנפורד (60 מטופלים), שתוצאותיהם עשויים לתמוך בשימוש במערכות רובוטיות לבישות בקרב פגועי עמוד שדרה.
לדברי אופנהיימר, גורמי הסיכון בהשקעה בריווק הן סבירות נמוכה להשגת כיסוי ביטוחי נרחב, תחרות והיקף המזומנים שבקופתה. אופנהיימר סיכמו ואמרו כי "בשורה התחתונה, אנו מאמינים כי ברמות המחיר הנוכחיות, מניית ריווק נהנית מפרופיל סיכוי-סיכון אטרקטיבי. אנו מדרגים את מניית RWLK ב-Outperform עם מחיר יעד של 7 דולרים, המתבסס על מכפיל EV/Sales של 4 על תחזיתנו ל-2018".
| {loadposition content-related} |
