עם קריסת עסקת רכישת ARM ע"י אנבידיה משנה מסיושי סאן מנכ"ל סופטבנק את הטון ואומר כי ההנפקה (במקום זאת שבוטלה ב-2019) היא הדבר הכי טוב שיכול לקרות לתעשיית השבבים
אחרי שהעסקה של סופטבנק למכור את ARM לאנבידיה קרסה בשבוע שעבר, נראה שהתאגיד היפני נאלץ לפנות לתוכנית החלופית: לרשום מחדש את ARM בבורסה כחברה ציבורית. לדברי מנכ"ל סופטבנק מסיושי סאן, ההנפקה הייתה התוכנית הראשית כל הזמן.
אחרי שטענו קודם בפני הרגולטורים שהנפקה תהיה אסון, ARM וסופטבנק צריכות עכשיו לשכנע משקיעים שההנפקה היא למעשה רעיון טוב. החברות מעלות טיעונים ש ARM כחברה ציבורית תשגשג בשווקים חדשים שכוללים מרכזי נתונים ורכב.
כזכור, במסמכים שהוגשו לרגולטורים בבריטניה בדצמבר 2021, ARM פירטה את הבעיות הפוטנציאליות שבהנפקה. הטיעונים שלה נגד הנפקה היו של ARM כחברה ציבורית לא יהיו המשאבים הפיננסים כדי להתמודד עם חברות קיימות חזקות בשוק מרכזי הנתונים. בנוסף, שוקי ההון חסרי הסבלנות ידרשו להתמקד בגידול בהכנסות וברווחיות בטווח הקצר. זה יחייב לחתוך בעלויות כדי למקסם ערך, ויפגע ביכולת של ARM להשקיע, להתרחב ולחדש.
"סופטבנק שקלה ודחתה הנפקה ב-2019 ושוב בתחילת 2020 כי השווקים לא היו נותנים לסופטבנק את התשואה הנחוצה על ההשקעה שלה", נאמר בחומר שהוגש בבריטניה. "מקבלי הרישיונות של ARM כגון אפל, קוואלקום ואמזון נהנו מגידול מרקיע שחקים בהכנסות וברווחים וגם בשווי השוק, אבל ARM סבלה לאחרונה מהכנסות ללא שינוי בהשוואה, עלייה בעלויות ורווחים קטנים יותר שסביר שיקשו על חברה ציבורית שקיימת 30 שנה".
סופטבנק רכשה את ARM ב-2016 תמורת 32 מיליארד דולר במהלך שנחשב בזמנו נועז. סאן אמר שהוא מבצע "השקעה לטווח ארוך בבריטניה ובהנדסה הבריטית" ומאפשר ל ARM כחברה פרטית להשקיע בעוצמה רבה יותר בטכנולוגיות חדשות.
אבל בשיחה האחרונה על הרווח של סופטבנק ב-10 בפברואר סאן שינה את דעתו, וכינה את הנפקת המניות של ARM "ההנפקה הכי משמעותית בתולדות תעשיית השבבים".
מנכ"ל סופטבנק אמר שהוא מופתע שהרגולטורים בעולם והמתחרים בתעשייה נחושים בדעתם נגד העסקה. אני לא מעלה בדעתי ששחקנים חשובים בתעשייה ורגולטורים רלבנטיים רבים כל כך מתנגדים לרעיון של העסקה הזאת", אמר. "אני מאמין שהתחושה אצל אנבידיה דומה… לא העלנו בדעתנו התנגדות כל כך גדולה".
בדרך כלל, הוסיף, יעלו טענות לפגיעה בתחרות אם שתי חברות עם מוצרים דומים מתמזגות ויוצרות מונופול. עסקת ARM של אנבידיה הייתה יוצרת סוג של שילוב אנכי, טען. "זה היה יכול להיות המקרה הראשון של טענות לפגיעה בתחרות במיזוג של חברות משני סוגים שונים".
