כך עולה מסיכום עסקאות של קרנות הפרייבט אקוויטי הישראליות -2011 שערכה חברת המחקר IVC
האם קרנות הפרייבט אקוויטי הולכות ומחליפות את קרנות הון הסיכון כמקור מימון להייטק הישראלי? חברת המחקר IVC הסוקרת את ענף הפרייבט אקוויטי, ההיי-טק והשקעות הון סיכון בישראל למעלה מ- 15 שנים, הציגה מחקר של שוק קרנות הפרייבט אקוויטי. המחקר נערך בחסות גרוס, קליינהדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות' (GKH) משרד עורכי דין מוביל המתמחה בדיני תאגידים ומשפט המסחרי, מיזוגים ורכישות, הון סיכון, מימון ופרייבט אקוויטי. מחקר זה סוקר את עסקאות הפרייבט אקוויטי הישראליות בהן היו מעורבות קרנות פרייבט אקוויטי ישראליות וזרות ומשקיעים אחרים – ישראלים וזרים. המחקר הנוכחי מבוסס על פעילותן של 68 קרנות פרייבט אקוויטי, מתוכן 29 קרנות ישראליות ו- 39 קרנות זרות.
לפי מאגר המידע המקוון IVC-Online, שוק קרנות הפרייבט אקוויטי הישראלי מונה 29 חברות ניהול ישראליות, עם סך הון מנוהל של 7.5 מיליארד דולר, מתוכן ארבע קרנות שהוקמו בשנת 2011.
בשנת 2011, שישים עסקאות פרייבט אקוויטי ישראליות הסתכמו ב- 2.88 מיליארד דולר. זוהי עליה של 18 אחוזים מ- 2.44 מיליארד דולר ב- 65 עסקאות בשנת 2010. הסכום הזה מתבסס בעיקר על עשר עסקאות של מעל 100 מיליון דולר כל אחת, אשר הסתכמו ב- 2.15 מיליארד דולר או 75 אחוזים מסך ההון שהושקע בתקופה. לשם השוואה, בשנת 2010 נעשו חמש עסקאות מעל 100 מיליון דולר כל אחת שהסתכמו ב- 1.32 מיליארד דולר, נתח של 54 מסך העסקאות באותה שנה. שווי העסקה הממוצעת בשנת 2011 עמד על 48 מיליון דולר, בהשוואה ל- 38 מיליון דולר בשנת 2010.
קרנות פרייבט אקוויטי ישראליות תפסו נתח של 31 אחוזים מן ההשקעות, עם סכום של 904 מילין דולר, כולל שתי עסקאות ביי-אאוט המהוות 37 אחוזים מסך ההשקעות של הקרנות הישראליות: רכישת חברת דרך ארץ הייווייז על-ידי קרן תשתיות ישראל ((IIF בסכום כולל של 208 מיליון דולר ועסקת רכישה של קרן פימי באורמת בסך של 130 מיליון דולר.
בשנת 2011, עסקאות פרייבט אקוויטי בשווי העולה על 50 מיליון דולר היוו במצטבר 23 אחוזים מסך מספר העסקאות בשנה, בהשוואה ל- 17 אחוזים ב- 2010. עסקאות בשווי של 20 עד 50 מיליון דולר תפסו נתח של 13 אחוזים, בהשוואה ל- 20 אחוזים בשנה הקודמת. עסקאות מתחת ל- 20 מיליון דולר היוו במצטבר את הרוב, עם 64 אחוזים, בדומה ל-63 אחוזים בשנת 2010.
עו"ד ריק מאן, שותף מנהל במשרד גרוס, קלינהנדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות' מסביר: "בשנת 2011 ראינו שתי מגמות מתמשכות בשוק הפרייבט אקוויטי הישראלי. הראשונה היא בולטותן הגדלה של קרנות פרייבט אקוויטי מקומיות בעסקאות קטנות ובינוניות, לעומת דומיננטיות של קרנות הפרייבט אקוויטי הזרות בעסקאות הגדולות. המגמה השנייה היא האטרקטיביות הגדלה של עסקים ישראלים מבוססי טכנולוגיה למשקיעים הזרים. מגמה זו בלטה במיוחד בתחומי הקלינטק, התוכנה והאינטרנט. אני צופה כי מגמות אלה תמשכנה גם בשנת 2012."
ברבעון הרביעי של 2011, חמש עשרה עסקאות פרייבט אקוויטי הסתכמו ב- 898 מיליון דולר, הסכום הרבעוני הגבוה ביותר בשנתיים האחרונות. סכום זה מהווה עליה של 10 אחוזים מ- 819 מיליון דולר ברבעון הקודם, ועליה של 12 אחוזים מ- 803 מיליון דולר ברבעון האחרון של 2010. (תרשים 1) שווי העסקה הממוצעת ברבעון עמד על 60 מיליון דולר, גבוה בהשוואה ל- 55 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2011 ובהשוואה ל- 50 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב- 2010. השקעותיהן של קרנות פרייבט אקוויטי ישראליות היוו נתח של 29 אחוזים, נמוך משמעותית בהשוואה ל- 41 אחוזים ברבעון השלישי של 2011 ומאה אחוזים ברבעון הרביעי של 2010. עסקאות פרייבט אקוויטי בשווי העולה על 50 מיליון דולר היוו במצטבר 27 אחוזים מסך העסקאות ברבעון, בהשוואה ל- 20 אחוזים ברבעון הקודם ושישה אחוזים ברבעון האחרון של 2010.
עסקאות פרייבט אקוויטי לפי סקטור
בשנת 2011, בדומה לשנה קודמת, סקטור הקלינטק הוביל בעסקאות הפרייבט אקוויטי עם 33 אחוזים משווי העסקאות המצטבר (36 אחוזים ב- 2010). שלוש העסקאות המובילות בסקטור כללו רכישת נטפים בידי קרן פרמירה בסכום של 366 מיליון דולר, ושתי השקעות ישירות (סטרייט אקוויטי) של מורגן סטנלי בחברות ברייטסורס ובטר פלייס, בסכום של 200 מיליון דולר כל אחת.
סקטור התוכנה הגיע שני עם 29 אחוזים, בשלוש עסקאות ביי-אאוט: רכישת פאנדטק על ידי GTCR בסכום של 390 מיליון דולר, רכישת נס טכנולוגיות בידי סיטי ונצ'ר קפיטל בסכום של 308 מיליון דולר והשקעתה של קרן ריוורווד קפיטל בסכום של 110 מיליון דולר בסינטק מדיה. מגזר התשתיות משך 11 אחוזים, כולל רכישת חברת דרך ארץ בידי קרן תשתיות ישראל.
ברבעון הרביעי של 2011, סקטור התוכנה הוביל השקעות פרייבט אקוויטי עם 43 אחוזים, קלינטק הגיע שני עם 42 אחוזים, כששני הסקטורים יחד משכו 86 אחוזים משווי העסקאות הכולל ברבעון.
עסקאות פרייבט אקוויטי לפי סוג
הסקר מדווח על סוגי העסקאות הבאים בשוק הפרייבט אקוויטי הישראלי: עסקאות ביי-אאוט (buyout), עסקאות מזנין, השקעות תפנית (turnaround), עסקאות חוב במצוקה, והשקעות ישירות (סטרייט אקוויטי).
בשנת 2011, עשרים ואחת עסקאות ביי-אאוט הסתכמו ב- 2.1 מיליארד דולר, 73 אחוזים מסך העסקאות; זאת בהשוואה ל- 834 מיליון, או 34 אחוזים, ב- 11 עסקאות בשנת 2010. תשע עשרה עסקאות השקעה ישירה הסתכמו ב- 566 מיליון דולר, 20 אחוזים מסך העסקאות בשנת 2011, בהשוואה ל- 1.1 מיליארד דולר (24 עסקאות), או 43 אחוזים, בשנת 2010, כאשר הן הובילו השקעות. שש עשרה עסקאות חוב במצוקה משכו 175 מיליון דולר, או שישה אחוזים, ועסקאות מזנין תפסו רק אחוז אחד מהשווי הכולל של העסקאות בשנת 2011.
ברבעון הרביעי של 2011, שש עסקאות ביי-אאוט הובילו עם 634 מיליון דולר או 71 אחוזים מהשווי הכולל של ההשקעות בתקופה זו, בהשוואה לחמש עסקאות ביי-אאוט שהוערכו ב- 711 מיליון דולר (87 אחוזים), ברבעון השלישי של 2011, ושתי עסקאות ביי-אאוט עם 598 מיליון דולר או 75 אחוזים ברבעון הרביעי של 2010.
מריאנה שפירא, מנהלת המחקר ב- IVC מציינת כי "משקיעי פרייבט אקוויטי זרים הגבירו מאוד את מעורבותם בעסקאות ביי-אאוט ישראליות לאחרונה, כאשר חלקם היחסי בהשקעות הגיע ל- 71 אחוזים ברבעון האחרון של 2011. ישראל ממשיכה להוות אפיק השקעה אטרקטיבי בזירה הבינלאומית, ומאפשרת למשקיעים הזרים הזדמנויות נוספות להרחבת פעילותם, גם בשנה הקרובה".
{loadposition content-related}
