שלושה ימים אחרי שמייסד אנבידיה עזב את כל תפקידיו, מניות החברות שהשקיעה בהן ירדו והאנליסטים חלוקים. בישראל, שכ-40% מצמיחתה ב-2025 הגיעו מאנבידיה, שואלים מה יעלה בגורל הקמפוס בקריית טבעון
ג'נסן הואנג, שייסד את אנבידיה ב-1993 ועמד בראשה 33 שנה, התפטר ביום חמישי (12 בנובמבר) מתפקידי הנשיא, המנכ"ל וחבר הדירקטוריון, בתוקף מיידי. שלושה ימים אחר כך ברור שהטלטלה אינה נעצרת באנבידיה. היא מגיעה לשוק ה-AI כולו, לחברות שאנבידיה מימנה, ובמיוחד לישראל, שהכלכלה שלה נשענת היום על החברה הזאת יותר מאשר על כל חברה אחרת.
בקצרה: איך הגענו לכאן
הפרשה התחילה בדיווח של ה"ניו יורק טיימס" ב-29 באוקטובר, שלפיו הואנג היה יעד למבצע ריגול סיני דרך אשת העסקים אליס הואנג (אין קשר משפחתי) מחברת מגה-ספיד, לקוחה של אנבידיה. ב-8 בנובמבר הודה הואנג ברומן והדירקטוריון פתח בחקירה. אחרי דיווח על קשר נוסף עם סגנית נשיא שהייתה כפופה לו, התפטר הואנג, וסמנכ"לית הכספים קולט קרס מונתה למנכ"לית זמנית. הארווי ג'ונס מונה ליו"ר הראשון בתולדות החברה. מאז דיווחה רויטרס על קשר שלישי, חקירת FBI נמשכת, והואנג הסכים להעיד בפני הקונגרס.
השוק: אנבידיה ושותפותיה בירידות
מניית אנבידיה צנחה ביותר מ-13% בפתיחת המסחר ביום חמישי, ולאחר מכן צמצמה את הירידה. החברה איבדה יותר מ-180 מיליארד דולר משוויה באותו יום, והמניה ירדה אל מתחת ל-150 דולר לראשונה מאז יוני 2025. בסיכום השבוע ירדה המניה ב-13%, הירידה השבועית החדה ביותר שלה מאז אפריל 2025. מאז השיא של אוקטובר איבדה אנבידיה יותר מ-1.5 טריליון דולר משוויה.
הירידות התפשטו לחברות שאנבידיה מחזיקה בהן או שתלויות בה. מניית קורוויב, שאנבידיה מחזיקה ביותר מ-10% ממניותיה, ירדה בכ-7%-9%. מניית נביוס ירדה בכ-16%. מניית סופר מיקרו צנחה ביותר מ-11%, לאחר דיווח על שלוש חקירות של משרד המשפטים האמריקני – נגד אנבידיה (הגבלים עסקיים), נגד מגה-ספיד ונגד סופר מיקרו. ביום שישי עברו הירידות לכל ענף השבבים: AMD ירדה ב-8.8%, ברודקום ב-4.9% וקוואלקום ב-2.6%.
האנליסטים חלוקים
דן אייבס מ-Wedbush העריך כי מניית אנבידיה שווה 300 דולר עם הואנג ו-225 דולר בלעדיו – פער של כ-25%. פיטר כהן מ-Forbes חישב כי 700 מיליארד עד 1.1 טריליון דולר משווי השוק נמצאים בסיכון, אם המחליף לא ישמור על נתח השוק ועל מערכות היחסים בתעשייה. מנגד, ג'רמיה באקלי מ-Janus Henderson תיאר את ההתפטרות כ"אירוע מנקה", ואנליסטים של JPMorgan כתבו שהם מצפים שהצוות ישמור על ההובלה ב-AI. רוב המשקיפים מסכימים כי הביקוש לשבבי AI עדיין עולה על ההיצע.
124 מיליארד דולר של השקעות בסימן שאלה
בדוח הרבעוני מיולי 2026 דיווחה אנבידיה על השקעות הון של 99 מיליארד דולר ועל התחייבויות נוספות של 25 מיליארד דולר. בין היתר: 30 מיליארד דולר ב-OpenAI, עד 10 מיליארד דולר באנתרופיק, אחזקה באינטל בשווי של כ-30 מיליארד דולר, כ-21 מיליארד דולר ב-SpaceX וב-xAI, ו-2 מיליארד דולר כל אחת בקורוויב, נביוס, מארוול, לומנטום וקוהרנט. לכך מצטרפות ערבויות אשראי של עד 105 מיליארד דולר לחוות השרתים של OpenAI באוהיו. רוב העסקאות נחתמו בהובלתו האישית של הואנג. לפי הערכת Forbes, אם המנכ"ל הבא יאט את קצב העסקאות ב-30% עד 60%, עלולים להיעלם מכלכלת ה-AI בין 35 ל-110 מיליארד דולר בתוך שלוש שנים. הנפגעות העיקריות יהיו חברות ה"ניאו-קלאוד" כמו קורוויב ונביוס.
ישראל: מרכז הפיתוח הגדול ביותר מחוץ לארה"ב
עבור ישראל הפרשה היא הרבה יותר מסיפור מניה. אנבידיה פועלת בארץ מאז 2016, אז עם קבוצה קטנה בהובלת פרופ' גל צ'צ'יק. הקפיצה הגיעה עם רכישת מלאנוקס, שעליה הוכרז במרץ 2019 תמורת 6.9 מיליארד דולר – הרכישה הגדולה בתולדות אנבידיה. הואנג השאיר את מלאנוקס בישראל, יחד עם הפטנטים וההכנסות שלה. היום מעסיקה אנבידיה בישראל בין 5,000 ל-6,000 עובדים, לפי מקורות שונים, בשבעה מרכזי פיתוח מיוקנעם ועד באר שבע. זה כמעט פי שניים ממספר העובדים באוקטובר 2023.
התרומה הישראלית אינה שולית. גלעד שיינר, סגן נשיא בכיר לתקשורת ולמחשוב מואץ באנבידיה, אמר ל"כלכליסט" כי רוב חטיבת התקשורת של החברה נמצאת בישראל, וכי טכנולוגיית התקשורת היא חלק בלתי נפרד ממהפכת המחשוב. לפי "כלכליסט", שלושה מחמשת מוצרי הליבה במפת הדרכים שהציג הואנג ב-GTC 2025 מובלים מישראל. הואנג עצמו אמר כי "הלב והנשמה" של שבב Blackwell פותחו כאן. מרכז הפיתוח הישראלי עובד בין היתר על מעבד שיאפשר למערכות חיצוניות לפקח על פעולות של סוכני AI ולעצור אותן במקרה הצורך. לפי נתונים שפורסמו השבוע, הפעילות המנוהלת מישראל הניבה ברבעון השני מכירות של 17.5 מיליארד דולר, כ-18% מהכנסות אנבידיה – יותר מפי ארבעה מהכנסות טבע באותו רבעון.
הכלכלה הישראלית: "עם אנבידיה" ו"בלי אנבידיה"
המשקל של החברה במשק חריג. ב-2025 צמחה הכלכלה הישראלית ב-3.5%, אבל בלי אנבידיה הצמיחה הייתה כ-2.1% בלבד. משמעות הדבר: כ-40% מהצמיחה הגיעו מחברה אחת. הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה שינתה את שיטת המדידה כדי לכלול תפוקה שחברות הרשומות בישראל מייצרות בחו"ל, בעיקר אנבידיה. בנק ישראל מפרסם כעת שתי תחזיות: צמיחה של 5.6% ב-2026 עם אנבידיה, ו-3.4% בלעדיה.
גם קופת המדינה תלויה בחברה. בשנת הכספים האחרונה שילמה אנבידיה מס חברות של כ-1.3 מיליארד דולר בישראל. לפי S&P, גביית המסים בינואר-ספטמבר עלתה ב-13.3%, בעיקר בזכות התשלומים של אנבידיה. החיסכון של הציבור חשוף אף הוא: בסוף מרץ החזיקו 215 קופות גמל וקרנות השתלמות מניות של אנבידיה בשווי של יותר משני מיליארד שקל. בנוסף, אנבידיה היא כ-6% ממדד S&P 500, כך שכל חיסכון שעוקב אחרי המדד חשוף אליה בעקיפין.
הכלכלן גלעד לוי השווה את התלות הישראלית לתלות של פינלנד בנוקיה בתחילת שנות ה-2000, וטען שישראל חייבת לגוון את מנועי הצמיחה שלה. ב"כלכליסט" הציעו שהממשלה תקבע את יעדי הגירעון והחוב "בלי אנבידיה", ותתייחס להכנסות העודפות כרווח חד-פעמי ולא כבסיס להוצאות קבועות.
קריית טבעון: עדיין לא נקודת אל-חזור
הסימן החשוב ביותר שכדאי לעקוב אחריו הוא הקמפוס בקריית טבעון. הואנג הוביל את התוכנית לקמפוס על 90 דונם, בשטח בנוי של כ-160,000 מ"ר, שיוכל לקלוט עד כ-10,000 עובדים נוספים – יותר מכפליים מהמצבה הנוכחית בישראל. זה יהיה האתר השני בגודלו של אנבידיה בעולם, בערך בגודל שני הקמפוסים שלה בעמק הסיליקון יחד. רשות מקרקעי ישראל הקצתה לחברה את הקרקע בפטור ממכרז ובהנחה. התכנון כמעט הושלם, הבנייה אמורה להתחיל ב-2027, והאכלוס מתוכנן ל-2031.
לפי ניתוח של "כלכליסט", הפרויקט עדיין לא הגיע לנקודת אל-חזור. ביטול בלי סיבה מהותית ישדר מסר שלילי למשקיעים. אבל אם הביקוש ל-AI יירד בחדות ואנבידיה תצטרך לקצץ, הקמפוס עלול להיות יעד נוח, במיוחד בידי מנכ"ל שמחויב לישראל פחות מהואנג. ככל שהפרויקט מתקדם, קשה יותר לעצור אותו. טל אספיר מ-BDO אמר כי הקשרים של אנבידיה עם ישראל "עמידים מבנית", משום שהפיתוח הישראלי הוא עמוד השדרה של ארכיטקטורת התקשורת של החברה. לדבריו, השאלה המרכזית היא אם לוח הזמנים של קריית טבעון יישמר. מיכאל כגן, סמנכ"ל הטכנולוגיות של אנבידיה, אמר עוד בספטמבר, כששאלו אותו אם החברה תזדקק לאלפי העובדים בקמפוס: "בטח שנצטרך".
ישראלים בין המועמדים, וקשר אישי שנקטע
בין השמות שעלו בתקשורת כמועמדים אפשריים לתפקיד המנכ"ל הקבוע נמצאים שני ישראלים: מיכאל כגן, ממייסדי מלאנוקס, וג'וני סרוג'י, יליד חיפה ובוגר הטכניון, שמוביל את טכנולוגיות החומרה של אפל. לפי TechCrunch, הם אינם בראש הרשימה, שעדיין ראשונית מאוד. אנבידיה לא הודיעה על מועמדים. גם המנכ"לית הזמנית מכירה היטב את הפעילות בישראל. בראיון ל"גלובס" ב-2023 אמרה קרס כי היום שלה "מתחיל בפגישות עם ישראל".
הקשר של הואנג לישראל היה גם אישי. הוא כינה את ישראל "הבית השני" של אנבידיה. אחרי 7 באוקטובר ביקש מעובדי החברה בעולם לתמוך בישראלים, ואנבידיה העניקה לעובדיה בארץ מענק מיוחד והכפילה את התרומות שגייסו. לדברי שיינר, הואנג היה מעורב מקרוב בפרשת אבינתן אור, מהנדס אנבידיה שנחטף לעזה ושוחרר אחרי שנתיים בשבי.
הזדמנות למתחרים ישראלים?
בקהילת ההון-סיכון בישראל יש מי שרואים בטלטלה גם הזדמנות. עדי לבנון, שותף מנהל ב-Selah Ventures, אמר ל-TechCrunch כי עזיבת הואנג אינה מפרקת את הטכנולוגיה או את המערכת האקולוגית של אנבידיה, אבל עשויה לתת למתחרים יותר מקום לעצב את מה שיבוא. ינאי אורון מ-Vertex Ventures ישראל הוסיף אזהרה: אם אי-הוודאות תאט גם את ההשקעות ב-AI, המתחרים עלולים לקבל "נתח גדול יותר מעוגה קטנה יותר". מדובר בעיקר בחברות שמפתחות שבבים ייעודיים ל-AI ותוכנה להסקה (inference), תחום שבו פועלים גם סטארט-אפים ישראליים.
קריאות להחזיר את הואנג
בסוף השבוע התגבשה גם מגמה הפוכה. אילון מאסק הודיע ביום שישי ברשת X כי הוא חותם על עצומה להחזרת הואנג לתפקיד המנכ"ל. העצומה עלתה לאתר Change.org ב-12 בנובמבר, יום ההתפטרות. מאסק השיב גם לפוסט שהציע לו לגייס את הואנג לאחת מחברותיו: "זה יהיה כבוד". שתיים מהחברות שבשליטת מאסק, SpaceX ו-xAI, קיבלו מאנבידיה השקעות של כ-21 מיליארד דולר.
הקריאות מגיעות גם מתוך החברה. לפי Wired, בתיבת ההצעות הפנימית של אנבידיה פורסמה קריאה להחזיר את הואנג, והיא גררה יותר מ-1,600 תגובות, רובן בעד. גם הנשיא טראמפ שיבח את הואנג אחרי התפטרותו. בשוק הניבויים Polymarket מעריכים כעת את הסיכוי שהואנג יחזור לאנבידיה עד סוף 2027 ב-31%.
מה עדיין פתוח
החקירה הפנימית של הדירקטוריון טרם הסתיימה, ובעלי מניות כבר הגישו תביעה ייצוגית. חקירת ה-FBI ועדות הואנג בקונגרס יבחנו אם הקשר עם אליס הואנג פגע בביטחון הלאומי האמריקני. הלחץ צפוי לגבור בינואר, כששני בתי הקונגרס יעברו לשליטת הדמוקרטים, שכבר הודיעו שיבקשו לזמן בכירים. המבחן הקרוב ביותר יגיע ביום שלישי (17 בנובמבר), כשקרס תציג את הדוח הרבעוני הראשון שלה כמנכ"לית זמנית. בישראל יעקבו אחרי המספרים, ובעיקר אחרי כל אמירה על קריית טבעון.
הכתבה תעודכן עם התפתחויות נוספות.
מקור: הודעת אנבידיה על חילופי המנכ"ל (נספח לטופס 8-K שהוגש לרשות ניירות ערך האמריקנית, 12 בנובמבר 2026)
